我们对钢铁的总体判断是超配，具备行业性的机会
我们对钢铁的思路有两条，1）看好建筑钢材占比高的公司，特别是南方的三钢、柳钢、韶钢；2）看好拥有铁矿石资源的建筑钢材公司如凌钢等。同时，考虑到钢材消费结构升级，宝钢、鞍钢、方大炭素等长期具有产品结构升级的公司具备长期机会。
打击囤地等国家一系列政策将释放房地产新开工量，从而拉动建筑钢材需求
我们对2010年建筑钢材需求的预测提高至3.67亿吨，较2009年同比增长12%（较之前的预测增加3.47个百分点）。我们作出该判断的主要依据是：1）国家对房地产的政策调整基调是增加供给，而非打压需求；打击囤地措施将加快现有土地的开发，预计2010年房地产新开工面积增幅29.7%。2）我们认为未来房地产企业将由现在的资源占有的盈利模式转向增加资金流转的盈利模式。
我们认为钢价上涨时间将提前至2010年1-2月份
由于天气及季节原因，我们11月初时曾判断钢价将在3、4月份需求开始启动，特别将在北方房地产开始施工后出现大幅上涨，但目前我们认为钢铁的行情正在提前。我们做出此判断的主要因素有：1）信贷在1、2月份的季节性扩张预期，2）房地产库存处于低位，3）春节前下游季节性补库存，4）南方开工量增长，5）房地产调整政策的密集出台等因素。
我们对钢价的预计分为两个阶段，第一阶段是从目前到2010年春节前后钢价涨至4100元（螺纹钢HRB400，下同）左右，第二个阶段是从春节到2010年二季度末，涨至4500元左右。
多层次因素利好钢铁行业，行情具备可持续性
我们判断我们可能站在第三轮钢铁牛市的发端上，我们认为短、中、长期的因素均支持这一结论。
1、短期环境因素持续转好：1）汽车家电补贴，2）房地产新开工高涨，3）产业结构升级也开始进入实施阶段，4）并购成为行业常态，5）落后产能淘汰力度的加大。
2、多因素驱动中期上涨。2009年钢铁行业的需求增长主要来自基建投资，是单因素驱动；而2010-2011年众多因素将轮番上场，房地产，家电、汽车、间接出口均可成为某一阶段驱动钢铁需求的主要角色。
3、长期因素奠定钢铁需求长盛不衰的基调。国内钢铁需求长期增长的动力有两个，一个是中国的城市化进程，二个是中国产业升级导致的间接出口。
