涂料原料讯：宏观分析
2014年对中国经济而言是较为艰难的一年。一季度GDP同比增速回落至7.4%，低于去年同期0.3个百分点;汇丰PMI自1月开始至5月一直位于荣枯线下方;出口、投资、消费同比增速均保持低位运行;钢材、动力煤、玻璃等大宗商品的价格上半年一路下滑。这一系列数据的疲弱与今年房地产行业的低迷有着莫大的联系。
1、地产低迷拖累经济
作为拉动我国经济增长最大的行业，今年上半年的表现相当低迷，房屋新开工面积、房屋施工面积和商品房销售面积在1-5月一直维持着负增长。这也使得钢材、玻璃等以房地产为主要下游的大宗商品的消费大大减少，同时与房地产相关的家具、家电的需求也无法持续高增长。今年房地产行业的低迷与国内加大“促改革、去杠杆”的力度有关，政府对房地产融资进行了严格的控制，从图7中房贷利率的回升就可以看出，过去由于政策优惠，银行房贷利率远低于一般贷款，而在利率市场化后房贷利率出现趋势性上升，预计这对未来的房地产市场都存在长期的负面影响。近看下半年房地产的走势，上半年经济疲弱的经济形势增强了各地方政府放松各地购房政策的意愿，预计下半年房地产投资增速将有所上升，但不可预期过高。
2、下半年出口增长或持续好转
作为中国经济的重要支柱，对外贸易在今年的第1季度的增长却不尽人意。第1季度的出口出现负增长，主要是受到上年高基数效应以及中国主要贸易伙伴的经济放缓影响。尽管如此，出口在4月和5月重回正增长。对主要贸易伙伴(美国、欧盟、日本、东盟)的出口也出现反弹，显示外国经济的持续复苏使对外贸易环境好转。随着上年高基数效应逐渐消退，预计中国出口业将重获增长势头，并在今年下半年出现更加明显的改善。
3、三季度微型稳增长政策或将持续出台
在一季度经济形势不太乐观的情况下，政府4月开始实施了第一次定向降准措施;6月，中国人民银行又宣布了第二轮的定向降准措施。具体措施为：削减全国三分之二的城市商业银行、80%的非县级农村商业银行，以及90%主要从事贷款给农业部门和小微企业的非县级农村合作银行存款准备金率50个基点。预计此次降准将会带来大约人民币600亿元的新增借贷，并将加快借贷发展的势头、降低市场的风险、改善市场情绪及刺激经济活动。随着上半年经济增长的疲弱，三季度出台更多稳增长政策的预期将增强，但后期出台的政策更倾向于温和型。
总的来说，相比与上半年，2014年下半年的中国经济或将有所好转，这主要源于对房地产行业的企稳、季节因素、出口增长的好转以及稳增长政策出台等因素的乐观预期。
后市展望及操作建议
随着进口甲醇重返国内市场，并对国产甲醇在港口市场形成较大竞争压力，加之国内甲醇装置后期陆续的投产，供应压力依然较大;但下半年还需要重点关注需求端，随着烯烃装置在下半年的集中开工以及甲醛、二甲醚市场旺季的到来，笔者对下半年甲醇的需求保持相对乐观的态度。目前市场炒作及急切的推涨心理已对下半年的旺季行情提前反应，因此预计下半年的前期维持震荡行情的可能性较大，后期随着需求真正的拉动才逐步得到好转，甲醇期价的上涨行情才真正到来。
预计甲醇的下一个主力合约1501下半年的核心震荡区间为2850-3200，下方也有可能进一步下探到2800。操作上，经过前期的上涨之后，短期需要调整，长期建议1501合约在2800点以下做多为主，2650点为止损位，第一目标价为3000，第二目标价为3100。