2014年3月国内钢材市场走势预测分析

    2月初正值农历春节，加上长假之后的过渡期，钢材市场实际有效交易日相对较少。直到元宵节过后，也就是2月份的下半月，市场节日氛围才算散去；但是受到“倒春寒”气候影响，市场需求迟迟未见到位；同时钢材供应、库存等快速上升；钢价的节后拉涨行情夭折，总体处于窄幅下跌走势。在即将到来的3月份，传统需求旺季是否会到来，钢材市场又将如何走下去，我们进入本期的市场讨论。

    一、2月份钢材市场回顾盘点

    1.1、市场多空博弈节后钢材迎“开门低”

    春节刚过，终端需求迟迟不见到位，而消息面又以利空占据主导；因此钢材市场低开低走，仅元宵节前后有短暂的试探性反弹，随后便夭折；部分品种的额钢价跌至2013年以来新低。

    蛇年春节过来以后，钢材市场不但没有迎来预期中的“惯性拉涨”行情，反而在不期而至的“倒春寒”气候影响下持续走跌。据监测显示，截止到2014年2月26日，全国重点城市，25mm三级螺纹均价3311元，较上月同期跌92元；6.5mm高线均价3362元，跌81元；5.5mm热轧均价格3391元，跌60元；1.0mm冷轧均价4212元，跌43元；20mm中厚板均价3442元，跌1元。钢材市场走势也出现较为明显的分化，建筑钢材市场明显弱于板材市场。

    1.2、进口矿跌入“2”时代成本支撑偏弱

    在下游钢材市场不断走弱的同时，上游钢厂盈利空间受到压榨；尽管节后有较强的原料补库存需求，但是在铁矿石供应量大增以及钢厂主动控制成本的操作下，进口矿、焦煤、普遍下调，废钢市场相对较稳、钢坯报价窄幅反弹。

    因为钢市的不断下跌，导致钢厂价与现货价倒挂幅度扩大，钢厂面对清库存压力，除宝钢因订单尚可维持上调报价外，包括沙钢在内的多数钢厂最新一期调价政策均以下调为主；预计短期内这种操作还将持续；受此影响，钢厂成本压力增强，尽管进口矿等钢铁炉料价格有所回落，但后期压力仍存。

    1.3、钢材市场供求矛盾加大清库存成主要任务

    经过十多天的春节长假积累，节后国内钢材库存快速回升，钢厂内部库存2月上旬库存量猛增20%以上后中旬继续回升至1700万吨以上水平，显示钢贸商订货情况十分不佳。但因春节后的持续雾霾刺激，刚有反弹的粗钢生产在中旬再次下降，钢厂检修、减产正在被迫扩大范围和加大力度，预计一季度产能释放的可能性不大。但现货市场的钢材社会库存快速回升至2000万吨以上的高位水平。与此同时，雾霾虽然引起地方政府强力控制钢铁产量，但势必难以长期坚持，粗钢产量继续大幅下降的可能性不大；随着钢厂资源陆续到市，后期现货市场供应压力会愈加明显，有望冲至新高，清库存成为主要任务之一。

    不管是钢厂也好、还是现货市场也罢，均面临的较重的去库存压力；然而当前终端需求释放缓慢，短期内难以快速消化库存，因此后期钢厂、钢贸商的去库存压力突显。

    1.4、宏观方面利空占据主导

    ①本月月中，2014年全国省级两会将全部闭幕；笔者盘点31省（区、市）政府工作报告，发现各地均披露了GDP相关数据，除黑龙江、海南两省上调了今年的GDP增长目标以外，其余省份均下调了GDP增长目标或保持不变；经济增速放缓，势必影响到钢材需求的释放，这点值得警惕。

    ②加快户籍改革、推进城市群建设、推动中小城镇发展、完善公共服务、重点着眼雾霾治理……地方两会中许多省市都提出了具有地域特色的城镇化发展战略，今年的城镇化建设有望进入具体实施阶段，对钢材市场的中远期影响而言笔者保持适当的看好。

    ③河北多市区在2月下旬处再次拆除高炉19座，消减钢铁产能820万吨；同时唐山拉响大气污染三级响应，要求钢厂限产30%，轧材企业全线停产，禁令解除需等待通知，可能在短期内影响一定的钢铁产量，但由于仅局限在唐山，粗钢产量影响有限。

    ④上周开始，人民币汇率意外结束4连涨，进入持续大幅跳水阶段引发系统性风险；与此同时央行连续三次大规模正回购操作突显货币政策收紧信号；另外部分银行近期也突然宣布暂停放贷或限制放贷引发多地房价暴跌数千元，引起市场关于楼市“暴跌”论调，受组合利空影响，股市、期市持续大跌，对钢市形成巨大利空。

    ⑤汇丰发布中国2月制造业PMI初值数据远低于预期，反应年初经济走势较为疲软，现货钢市带来重大利空。