惯性拉涨动力不足 钢价遭遇“倒春寒”

    今天，我国华北大部分地区均被雨雪覆盖，而南方则普遍降雨，且近段时间大部分地区雨雪天气又将再度加强，天气恶劣将给下游开工带来不便，钢市成交短期内也难以快速恢复，“开门红”预期受“倒春寒”阻碍，或将难以实现。

    近期市场宏观数据利空为主，1月钢铁PMI创五月低点，非制造业PMI创五年新低，汇丰PMI跌破荣枯分水岭，受市场低迷及春节因素影响，1月份钢铁企业各项经营活动大幅收缩，国内钢市整体呈现“价量齐跌”走势，经济回升动能持续放缓。虽然市场可能延续春节前的乐观态度，加上钢市在低价的泥沼长时间的挣扎，商家们有较强的拉涨之心；但在短期内，钢价上行仍面临阻力。 

    首先，市场面临资金面短期紧张的压力。公开市场方面，节前最后一周央行仅在周二进行了逆回购，除夕夜恰逢周四，市场曾预计央行将在节前再次注入资金，但央行实际并未进行任何操作。可看出央行整体中性偏紧的货币政策基调仍未改变。同时，市场利率回升，截止至1月26日沪大额银行承兑汇票贴现率为6.43‰，较1月初上升5.06%。整体来看，资金成本压力较大，资金面情况总体较为严峻。

    其次，国内钢铁产能继续保持增长，需求增长相对有限，市场供需压力仍然较大。据悉，春节期间唐山地区高炉生产基本正常，年前部分高炉轮流检修，个别高炉生产不正常，随着春节假期结束，市场需求将逐步释放，钢厂生产或将迎来年后活跃期，预计高炉生产利用率将有所回升。而节后需求启动较慢，春节假期效应以及钢贸商传统的延后入市习惯，使得整个2月都将是休市或半休市状态，需求低迷的态势将难以改观。因为时值佳节，需求无法释放，钢厂及市场库存将继续攀升，供应压力将明显增大。 

    另外，矿石供给增加较多，矿价小幅下跌的可能性很大，对钢价的支撑作用将有所减弱。春节期间普氏指数累计下滑1.75美元，目前62%澳粉指数121.25美元/吨。随着立春以来国内大部气温骤降，多地受雨雪天气影响，钢厂可能借此推迟采购计划，对于节后市场，市场整体表现悲观，普氏120美元失守将成大概率事件。此外，近期港口库存大幅上升，巴、澳矿的发货量出现回升趋势，港口库存高位将是外矿上涨的最大阻力。   

    综上所述，节后市场利空多于利好，钢价上涨阻力较大。考虑到钢市整体仍然处在供过于求的状态，且原材料价格维持弱势，钢材价格成本支撑继续下移，钢价短期维持弱势的概率较大。但由于当前的钢价已经处于相对低位，因此钢价下跌的空间已经不大。