本期导读：
●行情回顾：经历7、8月淡季上涨后，9月钢价旺季下跌;
●供给分析：钢厂产能释放加快，社会库存由降转升;
●需求分析：金九消费不及预期，房地产投资增速小幅回落;
●成本分析：钢坯、进口矿价持续下跌，钢厂价格全面下调;
●宏观分析：经济数据继续回暖，环保治理仍有待切实贯彻执行;
●综合观点：当前宏观经济政策维持稳定的可能性较大，10月份下游需求仍难有实质好转。而环保治理目前对钢厂生产仍未形成实质影响，市场供应压力逐步加大。加之市场对美联储退出QE的担忧仍存，以及市场资金紧张等因素影响。预计10月份国内钢价仍将震荡走低。
行情回顾：9月钢价全面走弱
一、行情回顾篇
如果说8月钢市还是震荡纠结走势，那么9月钢市走弱迹象已经十分明显。截至9月27日，钢材指数收在3590元/吨，较上月末下调50元/吨，而较本轮反弹高点已经下跌100元/吨。资本市场走弱、旺季需求不及预期成为制约钢价主要原因。
从需求层面来看，监测的农历7月(8.7-9.4)终端采购量环比下滑20%，同比下滑25%。8月属于高温淡季，工地施工节奏放缓，加之钢价持续震荡，市场观望加重，各环节压缩采购，导致终端采购量明显萎缩，淡季效应体现。
从供给层面来看，在经过5、6、7月连续三个月的环比回落之后，8月份粗钢日均产量环比小幅回升1.24%到214万吨。而9月上旬和中旬全国粗钢日均产量分别达到212.9万吨和214.35万吨，环比分别增长0.46%和0.66%。可见随着7、8月份钢价上涨后钢厂盈利的上升，钢厂增产冲动明显增强。全国钢材市场库存自3月中旬以来连降半年，在需求当旺的9月中旬却由降转升，市场供给压力明显上升。
从宏观层面来看，8月国内固定资产投资投资数据小幅上升，但需警惕房地产投资增速的回落;同时，9月上旬发电量明显回落，近期主要工业品价格重新转弱，或连累后期的PPI数据;而国外市场虽有美联储意外未缩减QE，但因货币宽松效应的减弱和靴子未落地导致市场依然对QE前景担忧，再考虑到对经济数据复苏不足的担心，大宗商品依然整体承压。总体而言，宏观面多空交织，市场更多将寄期望于十八届三中全会前市场的维稳以及后期政策出台。
最后从成本层面来看，本月进口矿和钢坯连续回落，其中普氏62%品味铁矿石下跌7美元/吨，唐山普碳钢坯下跌150元/吨，废钢价格下跌100元/吨，而国产矿和焦炭价格相对平稳。考虑到进口矿3季度以后投放持续增长，钢厂普遍谨慎采购，后期矿价补跌压力较大;而由于成材出货不畅，唐山调坯轧材开工率明显回落，或令钢坯价格承压。短期来看，原料价格仍有下行压力，或将加大钢价调整空间。
综上， 9月钢市又见走弱迹象，那么即将到来的10月，钢价有无上升空间?市场供需情况如何?原料市场如何变化?三中全会前会释放什么政策信号?带着诸多问题，一起来看10月沪上建筑钢材行情分析报告。
供给分析：8月粗钢产量上升，社会库存转升
●社会库存重回增仓
●8月粗钢日均产量小幅上升
●8月我国钢材出口创下新高
●下月建筑钢材产能释放预期
二、供给分析篇
1、国内建筑钢材库存现状分析
监测库存数据显示，截止至9月20日，国内主要钢材品种库存总量为1468.16万吨，单周增仓幅度为1.69%。目前库存已经连续两周增仓，且本周增仓力度有所加大。当前库存环比上月同期基本持平，跟去年同期同口径相比增仓2%左右。于此同时，截止9月20日，重点企业库存为1322万吨，旬环比增量63万吨。
社会库存和钢厂库存的同步上市，显示出由于钢价持续弱势，各环节压缩采购，旺季效应难以兑现。不过总体而言，此前库存连续25周、达到35%以上的减仓力度，奠定了目前的库存低位，对钢价暂时不会形成显著拖累。需要关注的是，国庆节后的到货情况以及订单下滑后钢厂的库存上升压力。
2、 国内钢材供给现状分析
从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，2013年8月我国粗钢产量为6628万吨，同比增长12.8%;8月份粗钢日均产量为213.81万吨，环比7月份回升1.24%。1-8月份我国粗钢产量为52184万吨，同比增长7.8%。在5、6、7三个月粗钢产量连续回落之后，8月粗钢日均产量环比转而出现上升，反映出钢厂在盈利好转的情况下，增产冲动强烈。
同时，中钢协数据显示，9月中旬重点企业粗钢日均产量177.95万吨，日均环比增长0.97%，估算全国214.35万吨，日均环比增长0.66%，重点钢铁企业中旬库存1322万吨，较上旬增加62.57万吨，增长4.97%。重点企业粗钢日均产量创下历史新高水平，市场供应压力有所加大。
同时值得注意的是，今年4月以来，全国日均粗钢产量始终在210-220万吨之间窄幅调整，产量调整的空间较往年明显收窄，而今年的需求释放也趋于平均化，供给和需求调整的双向收窄显示出今年钢市的季节性波动规律明显弱化。
3、国内钢材进出口现状分析
海关总署最新数据显示，2013年8月份我国进口钢材123万吨，环比增加5万吨，累计进口923万吨，同比下降0.9%;8月份钢材出口量为614万吨，环比增加99万吨;累计出口4198万吨，同比增长17.4%。8月份钢坯进口7万吨，出口为0，继续保持低位。
另据统计，2013年8月份我国进口铁矿石6901万吨，环比减少413万吨，进口均价118.8美元/吨，较上月增加0.3美元/吨。8月份我国出口焦炭37万吨，较上月减少16万吨。
值得注意的是，8月份我国钢材出口环比增幅达19.2%，同比增幅则达到44.8%，并创下近5年以来新高水平。8月出口的大幅增长，主要是国内钢厂低价促销以及欧美市场温和复苏的结果，对于缓解国内钢材供给压力起到了一定效果，而7、8月以来华东市场的钢厂打折发货、规格短缺现象也跟此有关。
此外，三季度以来，国际矿山发货量明显加大，8月铁矿石进口量虽然较7月有所回落，但仍处于年内第二高位，说明粗钢产量高位之下，国内需求依然十分强劲。而矿山三季度以来的海运市场铁矿石投放的明显增加，从8月开始连续上涨、涨幅超过70%的BDI指数也可以看出倪端。不过，正是考虑到后期供给承压，国内钢厂对当前还在130美元/吨以上的矿价接受程度较低，消化前期库存、谨慎采购、等待矿价进一步下跌成为钢厂的主流思想。
4、下月建筑钢材供给预期
综合来看，由于8月中下旬开始市场转为震荡回落，下游用户普遍压缩采购，钢厂订单减少，而原料跌幅小于成材跌幅，钢厂利润也遭受损失，在多重压力之下，后期预计粗钢日均产量仍将维持210-220万吨区间。