三季度相对看好白电,主要推荐标的为竞争优势明显的一线龙头企业格力电器、美的电器、青岛海尔。基于以下观点:龙头企业业绩平稳,估值较低;从政策面看,新一轮针对高能效产品的家电补贴政策有望重启,研发实力强势企业或将充分受益,缓解市场对政策退出后的担忧;目前房地产市场供应相对充足,需求逐步回升,预计下半年房产成交量将逐步恢复,房价将维持平稳上涨趋势。同时,从政策面来看,本届政府更注重长效机制建立,预计政策调控风险将逐步降低。
要点:
市场回顾:上周家电板块指数下跌1%,跑输沪深300指数2个百分点,在申万一级行业排名中表现靠后。个股方面,桑乐金(+16.14%)、四川长虹(+9.27%)、常发股份(+7.88%)涨幅靠前。四川九洲(-8.86%)、毅昌股份(-7.66%)、蒙发利(-7.35%)跌幅最大。
本期行业数据更新:1、家电数据:3)液晶电视机:7月份TCL液晶电视内销51.53万台,同比下降19.92%,出口65.73万台,同比增长40.42%。7月创维液晶电视内销56.28万台,同比增长10%,出口21.04万台,同比增长55%。2、原材料价格趋势跟踪:1)白电原材料:华通交易市场数据显示8月第三周白电原材料价格略有浮动,其中铜价环比上升1.2%左右,钢材价格环比上升1%,铝价、塑料价格基本保持不变。2)面板:根据DisplaySearch数据,8月面板价格继续保持下跌趋势。2、房地产行业运行数据:8月第三周(2013/8/12-2013/8/18),30大中城市商品房合计成交面积361万平方米,环比下降11%,同比下降17%。截止至7月,70大中城市新建商品住宅月价格指数同比上升6.7%,环比上升0.7%。
公司点评:美菱:上半年实现营业收入59亿元,同比增长12%,归母净利润为1.35亿元,同比增长22.4%,EPS为0.18元,符合预期。公司净利率相比同行处于偏低水平,未来改善空间较大,管理层激励基金实施后,业绩改善动力较强。海信:上半年实现营业收入136亿元,同比增长35%,归母净利润为8.1亿元,同比增长41%,EPS为0.62元,符合预期。海尔:①公司先后实行了三期股权激励实施后,公司业绩释放动力强劲。②空调业务资源投入加大,渠道实力大幅提升。③收购集团的资产等形式的外延式增长仍有空间。
风险提示:系统性风险