铁矿石进口资质取消对钢厂盈利影响不大
商务部上周公告将取消铁矿石进口资质,之前执行的政策是只有具有进口资质的118家进口商(钢厂和铁矿石贸易商)可以进口铁矿石,通常收取平均每吨0.5-2美元的费用再出售给没有资质的钢厂和贸易商,我们认为进口资质取消后对有资质的进口商会有一定影响,而对钢厂的盈利影响不大。
受国内矿减产和钢厂补库存影响,铁矿石价格在110美元受到一定支撑
上周钢材现货价格继续下跌,而铁矿石价格则在110美元附近震荡,主要由于目前价格已低于部分国内矿山的成本,因此受国内矿山减产和钢厂补库存影响,铁矿石在当前价格受到一定支撑。而我们仍维持钢价和原材料价格尚未见底的观点。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损(假设6周原材料库存)分别为254/106/175元/吨。截至6月13日,唐山高炉开工率为91%,与上周末持平,钢厂检修范围暂未扩大。
经销商库存连续13周下降
上周经销商库存继续下降,周环比下降1.4%,目前经销商库存绝对水平比去年同期高4%(可比口径)。目前经销商库存处于正常偏低水平,而钢厂则面临进一步去库存压力。
维持行业“中性”观点
上周A股钢铁板块下跌3.1%,沪深300指数下跌2.7%。考虑到供给持续增高、库存偏高、需求季节性将逐渐减弱,我们维持行业“中性”观点,相对看好受益于下游汽车需求相对较好,以及剥离亏损资产而2013年ROE有望同比回升的“宝钢股份”。