解读4月宏观经济 影响5月钢价继续下行

　　截止到5月9日，国内4月份的主要经济数据均以发布，其中4月制造业PMI意外回落至50.5%、4月PCI上涨至2.4%、4月PPI降幅扩大至2.6%、4月新增贷款回落至8000亿左右。整体来看，4月份的宏观经济面走向低于市场预期，继续呈现走弱趋势，说明当前国内经济面增长乏力。那么对于钢材市场而言，认为，在经济持弱的大背景下，长期处于供大于求的钢材市场后期走势继续疲软下行的可能性大于反弹。

　　4月份中国CPI指数回升至2.4%、PPI降幅扩大至2.6%

　　市场认为，4月CPI指数2.4%基本符合此前市场的普遍预期值涨2.3%，其中新鲜蔬菜一反常态在4月份成为CPI反弹主力多少有些意外，考虑主要是因为今年4月雨雪较多影响到蔬菜供应所致。同时4月份CPI温和回升也反映出当前国内经济增速回升乏力的基本事实;在CPI远低于2013年的3.5%目标之前，加上近期全球性央行降息等操作，引发市场担忧境外热钱过多的入境套利;中国央行是否跟进降息成谜，但当前相对宽松的资金面也无降息的需要，因此当前央行是乎陷入两难境地。

　　对4月份PPI数据而言，由于此前市场普遍预期值为-2.3%，然而实际上统计局5月9日发布的最终4月份PPI指数降至2.6%，远高于市场预期，更进一步证明4月份国内工业经济下行压力继续扩大。

　　此前发布的4月份中国官方制造业PMI为50.5%，汇丰4月份中国PMI终值为50.4%，趋势几乎一致，均显示较上一个月有明显的回落，反应当前制造业运行有所改善，但增速放缓。其中新出口订单在今年以来首次出现收缩，库存等其他多项指数也都出现下降，显示制造行业的下游需求面临较大的压力，且正在扩散。

　　总体来看，4月份的经济数据反应当前我国宏观经济继续面临增速放缓、增长乏力的现状;而在中国政府调低2013年GDP增速至7.5%后，国家高层在多场合一致表态未来中国重点在于调整经济结构、改善环境、提高居民消费质量等方面上去，力争打造中国经济升级版。也就意味着，我国未来的发展，不再一味的追求GDP增长，已经准备好在经济结构调整期间承受增速放缓等后果。也就是说，期待国家出台更多的投资计划刺激经济增长的可能性不大。

　　5月份中下旬钢材价格或维持震荡偏弱走势

　　通过解读4月份主要经济数据不难发现，国内钢材消费旺季不旺的主要原因是由于经济面的疲软。尽管从3月份开始，国内钢材去库存化启动以来，到4月份，钢材市场去库存化速度有所加快;这主要是源于4月分包括重卡、工程机械等与基建相关行业已转为正增长，汽车、家电及房地产等部分先导行业的复苏相对较大。

　　但不可否认的是，今年以来包括工程机械在内等诸多行业复苏加快，多体现在企业生产方面，主要原因在于此前市场对于基建投资加大、新城镇化建设等众多预期提升上。而实际上，下游市场需求并未有明显的改善。有数据表明，由于此前生产企业积极的生产，包括钢铁、汽车、家电、工程机械、房地产等诸多行业已经有重建库存转变至去库存话阶段，除钢铁行业外，其他制造行业的生产积极性将减弱。对于相关的如热轧板卷、冷轧板卷、中厚板、汽车钢等诸多品种钢材，意味着下游行业需求量降低的可能。而基建、房地产等户外工程也因为雨季的到来，施工进度受阻，对建筑钢材的消耗会有所降低。

　　然而钢厂的生产积极性依旧不减，4月下旬粗钢日均产量再创历史新高的212.87万吨，迫使钢材市场供应压力进一步加大，尽管4月份钢材出口量继续增长至555万吨，但相对于数千万吨的钢材库存而言，依旧是杯水车薪。钢厂为了加快厂内库存的消耗，继续执行“以价换量”措施，5月9日宝钢出台其6月份普碳钢材调价政策，对热轧、冷轧等主要钢种继续大幅下调100~180元/吨不等，且有70~200元/吨左右的优惠，预计随后的沙钢、武钢、鞍钢6月调价也继续以下调为主;反应钢厂继续看跌钢材后市，将进一步推进后市钢材价格的下行概率。

　　综合以上因素，当前国内宏观经济走势增长乏力，且笔者认为短期内不太可能出台相关稳增长政策刺激经济发展，而下游行业多以进入消耗库存阶段，生产的积极性明显较低，不利于钢材的消耗，雨季的来临限制户外供需对钢材的需求，上游供应压力有增无减。因此，5月份中下旬的钢材市场应该偏弱震荡为主。

来源：中国钢铁现货