2012Qinkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color />inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color:#00A2CA">4-2013Q1矿价涨跌回顾-供求及钢价走势决定矿价
2012Q4-2013Q1期间，铁矿冬季减产，但钢厂鉴于补库行情和对后市的乐观预期，并未减产;因此导致铁矿供应不足，推升矿价，期间矿价涨幅达到80%。但伴随3月矿山复产开工，且下游需求低于预期，铁矿供给增速明显快于下游需求增速，基本面偏弱;与此同时钢铁行业步入去库存周期，矿价联动钢价在2/21-3/20期间大幅下跌17%。
2013Q2矿价上有inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color:#00A2CA">压力下有支撑-维持震荡盘整格局
我们预计2013Q2铁矿供给宽松，矿价上涨乏力;预计矿价大概率联动钢价，钢材于5月完成去库存后，价格望企稳。同时铁矿补库预期及3月下旬基建项目的集中开工均会对矿价底部形成支撑。自3月起，铁矿供给增多，而需求增长放缓;矿价承压向下。3月一方面铁矿石供给偏宽松;另一方面粗钢产量由前期同比高增速逐渐回落靠近2012年同期产量水平。此外，我们估算的钢材终端需求2013年3月同比减少6.7%，导致钢材inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_list');"href="null"sytle="color />inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_list');"href="null"sytle="color:#00A2CA">库存增加，钢价走弱同步迫使矿价缺乏上涨动力。自3月下旬至今，钢铁行业步入去库存周期，传统周期将持续2个月。但是，可统计港口铁矿库存已经由过亿吨跌至7000余吨，钢厂库存也处于均值水平，在5月存在铁矿补库预期。
传统旺季姗姗迟来，2013Q2矿价望触底回升
自2008年统计数据分析，在“GDP处于上升通道，流动性相对充裕亦处于上升通道，而CPI处于较低通胀水平”时，周期股涨幅最为明显。2013Q1GDP增速为7.7%，大幅低于预期，3月经济增速将成为年内低点。数据显示，4月前17天日均inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color:#00A2CA">发电量同比增速接近10%，4月工业增加值同比增速可能会达到12%以上，显著高于3月和全年4月，经济增长比较强劲，二季度GDP同比增速提高是大概率事件。且目前的流动性充裕，CPI位于低位，我们认为利于2013Q2铁矿触底启稳。此外，根据铁矿供需关系以及边际成本曲线分析，我们分析2013年矿价合理价位为$130-140/t。在钢铁4月和5月旺季预期下，铁矿价格今年二季度有望突破140$/t的合理中枢价。
风险提示1）经济继续疲软，inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color:#00A2CA">需求萎靡;2）流动性收缩，呈现经济系统性风险。
inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color:#00A2CA">
inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color:#00A2CA">
inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_list');"href="null"sytle="color:#00A2CA">
inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color:#00A2CA">inkonmousedown="returnaliclick(this,'?tracelog=info_zxpl_subject');"href="null"sytle="color:#00A2CA">
