经济增速弱于预期钢铁价格下跌历史重演

　　昨日（15日），国家统计局陆续公布了一季度的各项经济数据，GDP增速仅有7.7%的增长，工业增加值仅仅增长9.5%，这些数据均比当初市场预期值要低；虽然固定资产投资同比增长20.9%，看似较快，但是已经比去年同期回落3.3个百分点。市场普遍对这些经济数据感到失望，尤其在资本市场中反应灵敏，早上A股在跳空低开，再次击穿2200点，随着GDP数据的公布低于预期，市场展开第二波下探；由于消费品增长也处于弱势，黄金、白银等相继跌停；工业上橡胶率先跌停，冶金期货中的螺纹钢期货经过短期反弹后跌幅扩大到110多个点，焦煤、焦炭期货跌幅也高达3%以上。而在去年的同一天——我想各位钢材界的同行们没有忘记，当统计局公布2012年经济数据的时候，去年缓慢上涨的钢材行情开始急转直下，掉入持续阴跌的通道，不过今年不同的是，2013年的下跌比去年来得早一些，年后新国五条当头一棒，把年前的涨势打消得干干净净；而昨日（15日）公布一季度经济数据的时候，已经是此轮下跌的中继，第三轮大跌已经展开，这到底是行情的最后一跌还是再次展开大跌，目前仍难以判断，但是从下跌周期和幅度来看，只能说在逐步向底部接近。

　　一季度经济增速弱于预期 工业重回去年水平

　　一季度经济数据发布，GDP同比增长7.7%，一季度国内生产总值118855亿元，略低于预期，国民经济运行总体平稳。中国3月社会消费品零售总额同比增长12.6%；中国1-3月固定资产投资同比增长20.9%，增速与去年持平；但是全国房地产开发投资增长20.2%，增速比上年同期回落3.3个百分点，尤其是房屋新开工面积38873万平方米，比去年同比下降2.7%；其中住宅新开工面积下降0.8%。已经比去年同期回落3.3个百分点。中国3月规模以上工业增加值环比增长0.66%，中国一季度工业同比增长9.5%，而3月份规模以上工业增加值同比仅有增长8.9%，工业增长速度已经回落至去年的同期水平。在国内经济发展速度下、工业经济明显放缓的情况，但是各项工业品产量仍实现差不多两位数的增长，一季度464种产品中有318种产品同比增长。其中粗钢增长9.1%，钢材增长12.3%，水泥增长8.2%，平板玻璃增长8.4%，十种有色金属增长10.6%，焦炭增长9.1%，硫酸增长8.9%，烧碱增长3.8%。

　　钢价春季下跌 重复多年的“故事”

　　自从2008年以来，钢材价格在春季下跌似乎难逃定数。2009年钢材价格从2月2日开始下跌，一直到4月16日才出现触底回升，历时两个多月；2010年4月18日也是宏观经济数据的公布之后钢价开始下跌，一直到7月15日才反弹冲高，历时三个月；2011年2月15日年后钢价下跌，但是由于2011年通胀形势急剧升温，在3月15日便企稳上行，随后大跌是经过连续7次准备金率的调整才讲通胀打压回落至5%以下；2012年4月15日，也是公布12年一季度GDP的日子，同样数据不及预期，在温和上涨的行情开启快速下跌的走势，价格一直跌到9月初才出现了明显的反弹，价格下跌周期历时5个月。而2013年的下跌比2012年来得更早一些，年后新国五条当头一棒，把年前的涨势打消得干干净净。而在宏观经济数据公布之后，让略有企稳的钢材期货、现货价格重新下跌，昨日（15日）上海5.5mmQ235热卷主流价格已经回落至3780-3800元/吨，天津市场同规格热卷回落至3630-3650元/吨，较年初的跌幅已经超过了10%。目前价格下跌已经历时两个月，这次下跌是新的漫长阴跌的开始还是此轮跌价的最后一跳呢?个人更偏向后一种可能。虽然年初总理已经将GDP的预订目标降了下来，但是今年新政府上台不可能持续放任经济下滑，在3月初两会召开之后，各部门、各级政府领导刚刚履行，预计经过两个月的工作调查之后，各部门、各级领导将采取新的措施刺激经济增长，工业经济在经历短暂的低迷后有望获得新的动力，因此2013年的经济发展速度将呈现前低后高，企稳回升的态势，钢材、原料等市场价格也将表现前低后高的趋势。

　　需求已经放缓 产量库存依旧高歌猛进

　　当前经济发展速度已经大大放缓，去年同期GDP增速为8.1%，而今年一季度只有7.7%，各个工业尤其是房地产、基础建设等行业的用钢需求增长大大放缓。在此种背景之下，我国的钢材社会库存在3月份创下新高，远远高于去年的同期水平，虽然这两周钢材库存有所回落，但是仍比去年同期水平高得太多。为什么会出现如此庞大的钢材库存呢?经济放缓、需求增长缓慢固然是一方面的原因，另外的重要原因是08以来投产的新产能竞相释放，数据显示，3月份我国粗钢产量6630万吨，同比增长7.7%；当月粗钢日均产量为213.9万吨，同比增长11.0%，环比下降3.1%，日均产量仅仅比2月的220万吨少了7万吨。高产量导致高库存，高库存压低市场价格，加上之前钢厂出厂价格过高，市场上商家已经亏损过半，钢贸商经营怎么一个惨字了得?!

　　总体来说，第一季度宏观经济数据结果表明目前中国经济仍处在缓慢复苏的阶段，但是2012年价格下跌周期长达5个月之久，主要是下跌中继爆发重复质押的事件导致7-8月份再次下跌，而今年通过钢材融资的商家大为减少，银行业也已经做好了资金风险的控制防范，因此从下跌周期来说预计今年应该比2012年略有缩短，并且当前钢材下跌速度超过快于2012年，下跌幅度已经达到10%，因此再一次经历快速回落的走势后钢材行情将实现真正的止跌企稳。由于当前矿价较高，并且钢材产能庞大，因此预计在价格下跌接近底部时，国内钢厂亏损面进一步扩大，虽然这比较悲哀，但是高矿价决定了这一残酷的现实，因此在后期钢厂可能逐渐考虑减产措施，笔者预计价格可能在5月份左右出现底部，但是长期来看是触底快速反弹还是在底部徘徊运行仍需要观察。

来源：中国联合钢铁